על קוראסונים והעלאות ריבית,
שש מחשבות לסופ"ש – בנוגע להעלאת הריבית עליה הכריז השבוע בנק ישראל,
1. הבשורה - השבוע הזה ייזכר כשבוע משמעותי בתולדות כלכלת ישראל – השבוע בו בנק ישראל שבר את הגה הריבית ולראשונה אחרי שבע וחצי שנים העלה את הריבית. לכאורה מדובר במהלך דרמטי, שגם זכה לכיסוי רחב ופרשנויות. העלאה של 0.15% שבעקבותיה תגיע ריבית בנק ישראל לשיעור של רבע אחוז שלם.
2. הפתעה או לא? – בעיניים שלי לא הייתה כאן הפתעה כלל, גם למי שעוקב אחרי הכתיבה שלי. כבר במהלך הקיץ האחרון, ב-31 ליולי ליתר דיוק, פרסמתי פוסט בו חשפתי את מתווה העלאת הריבית של בנק ישראל כפי שבאה לידי ביטוי בתחזית המקרו-כלכלית הרבעונית של חטיבת המחקר בבנק, שבראשה עומד פרופ' מישל סטרבצ'ינסקי. במסמך נכתב כי התחזית היא לשיעור ריבית בסוף 2018 שיעמוד על 0.25%. עבור מי שקרא את התחזית של פרופ' סטרבצ'ינסקי, הרי שהעלאת הריבית של ממלאת מקום נגיד בנק ישראל לא הייתה כלל הפתעה. הבנק הבטיח העלאה עד סוף השנה, הוא הבטיח שהריבית תעמוד על 0.25%, וכך אכן קרה.
3. מה הלאה? – לתחזית המקרו כלכלית של פרופ' סטרבצ'ינסקי מבנק ישראל היה גם המשך. הערכת חטיבת המחקר של בנק ישראל מדברת על כך שעד סוף 2019 תעמוד ריבית בנק ישראל על 0.5%. הריבית תגיע לרמה זו בעקבות העלאת ריבית נוספת, שבחטיבת המחקר של הבנק צופים שתיעשה ברבעון השלישי של 2019. הכול כמובן נתון לשינויים, אך כדאי לקרוא היטב את מה שכותב בנק ישראל, כדי לא להיות מופתעים אחר כך.
4. אמינות, אחריות וזהירות – בהחלטת הריבית השבוע כתב בנק ישראל משפט שכדאי לשים אליו לב, ואני מצטט מתוך הודעת בנק ישראל: "גם לאחר העלאת הריבית ב-0.15 נקודות אחוז המדיניות המוניטרית הנה מרחיבה, ותמשיך לתמוך בהשגת יעדי המדיניות. הוועדה (המוניטרית) מעריכה שתוואי העלאת הריבית בעתיד יהיה הדרגתי וזהיר." המשמעות של המשפט הזה שמי שחשב שבנק ישראל יתחיל במסע פראי של העלאות ריבית – כדאי שיחשוב שנית. בנק ישראל מדבר על אחריות וזהירות, אין בכוונתו לטלטל את המשק הישראלי. הבנק המרכזי גם מעוניין לשמר את אמינותו – אמינות שהיא מרכיב קריטי לשמירה על יציבות המשק והכלכלה בישראל.
מה המשמעות לעולם הנדל"ן? – ובכן, בנק ישראל פועל מתוך מתווה ברור וידוע. הוא הוריד בקיץ השנה את אי הוודאות בנוגע למתווה העלאת הריבית, ופעל השבוע בדיוק נמרץ לפי אותו מתווה. המשמעות היא שמתווה העלאת הריבית הוא מתון ואיטי, כך שגם בעוד שנה, ואם לא יהיה מצב חירום או התמודדות עם משבר דרמטי, אזי גם בטווח של מספר שנים מהיום - הפיקדונות בבנק ימשיכו לא להיות חלופה לשמירה על ערך הכסף, ותשואה עודפת יהיה צורך לחפש מחוץ לבנק – גם באמצעות רכישת נדל"ן.
.6 שוקולד או חמאה...
